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【新闻】豆粕现货需求支撑仍存市场等待中进入8月澳洲鼠花

发布时间:2020-10-19 04:06:10 阅读: 来源:线缆挤出机厂家

豆粕:现货需求支撑仍存市场等待中进入8月

?? 行情回顾

豆粕1月合约上周震荡下行,1月合约价格重心重回3220元/吨一线。USDA季末库存报告和新作种植面积报告的双重利空中长期的影响着豆类市场,但国内豆粕需求尚可,1月合约在3190元/吨一线受到买盘支撑。6、7月交界时的三份报告奠定豆类中长期的熊市格局,上周豆粕成交略有上升,持仓小幅下降,多空目前分歧并不大。

?? 要点分析

美豆11月合约上周弱势震荡,毕竟USDA8月报告给出了市场偏空的指引,期价虽仍在1050美分/蒲一线纠结,但弱势格局显著,市场缺乏反弹的动力。进口大豆方面,9,10月份的到港大豆数量应会下降,但渠道库存充裕,目前新作运输并无太多不确定性,国内大豆供应整体呈中性状态。需求方面,能繁母猪量继续下滑,这让我们担忧2015年豆粕需求是否可持续增长,且年内4季度豆粕消费亦不乐观。

国内豆粕现货,继续体现旺季的现货成交量,下游备货周期收紧,3300元/吨的豆粕成本下游乐于接受,这让1月合约在3200元/吨一线存在极强的需求支撑。市场目前唯一的偏多焦点在于油厂对新作美豆的购买量。

?? 操作策略

操作上,市场着实缺乏中长期利多因素的刺激,日内操作者关注3180元/吨一线逢低买入的机会。该机会或由于短期的下游集中备货,整体豆粕长期偏空格局不变。

?? 数据跟踪

1、 美国大豆供需状况

图1:2013/14年度美豆累积销售量(单位:吨)

资料来源: USDA,上海中期 低价刺激强劲的出口,新、旧作销售数据仍尚可,年度累积成交已接近4620万吨,总出口装船已超过USDA7月预估的4410万吨。8月报告调高出口需求至4440万吨,USDA只能继续下调残值项令市场大跌眼镜。

图2:NOPA2013/14年度美国本土月度压榨量(单位:千蒲式耳)

资料来源: USDA,上海中期 7月NOPA压榨数据公布,美国本土压榨量约在1.196亿蒲。这并不是个利空的数字,压榨量高于12/13年,可以说美国并不缺豆,即使在7月。但是旧作需求已经无法对大豆价格形成真正的利多。

图3:美国大豆供需平衡表

资料来源: USDA,上海中期 USDA8月报告中,旧作的出口量如预期上调,但USDA再度下调需求残值项,旧作库存消费仍高于4%,8月合约震荡整理,旧作故事基本讲完。新作需求项无调整,配合较高的优良率,8月报告上调单产至45.4蒲/英亩,后市单产仍有上调空间。这一利空仍在压制新作合约价格向1000美分/蒲一线运行。

2、国内豆粕供需状况

图4:国内大豆到港量和五年均值(单位:万吨)

资料来源: 天下粮仓,上海中期 6、7、8月到港总量在2000万吨左右,整体三季度大豆供应也较为充足。即使在通常的到港淡季8,9月,进口量也可达到1100万吨左右,国内三季度新旧作过渡问题不大。10月以后到港量有所下降,供应压力略有缓解。

图5:国内大豆月度压榨量(单位:万吨)

资料来源: 天下粮仓,上海中期 5、6、7月压榨速度并不迟缓,料后续都能维持在这个水平。压榨利润近期有所回落,后市压榨量相对稳定。生猪存栏量缓步攀升,四季度饲料消费或将不及预期。粕类继供应熊市之后,需求也逐步出现回落的迹象。

图6:豆粕现货市场成交量(单位:吨)

资料来源: 天下粮仓,上海中期

上周豆粕现货成交清淡,市场进入观望。菜粕贸易商亏损严重,市场下半年或缺乏现货投机热情。粕类在熊市格局下难有反转。生猪存栏的缓步反弹也让我们怀疑4季度的粕类需求是否足以支撑现货价格。

机构来源:上海中期

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