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【新闻】豆粕短期震荡中期压力仍存四季竹

发布时间:2020-10-18 19:23:26 阅读: 来源:线缆挤出机厂家

豆粕短期震荡中期压力仍存

在上月供需报告中,美国农业部预计新年度种植面积为8410万英亩,单产调高至45.2蒲式耳/英亩,使得总产量增加至38.00亿蒲式耳,同时总消费调高至35.41亿蒲式耳,使得结转库存调高至4.15亿蒲式耳,库存消费比增加至11.7%,美豆供需由紧转松。但是,2014/2015年度美豆出口销售1600万吨,高于上年同期的1500万吨,中国的采购需求可能间接支撑价格。

美豆处于鼓粒的关键时期。前期美国干旱主要集中在南部区域,大豆主产区仅5%的面积处于干旱,主要集中在堪萨斯州,其余大部分降雨较为充足,部分州如内布拉斯加和阿肯色州降雨较多,因此,总体上前期美豆生长墒情不错。截至8月3日,美豆优良率为71%,持平于上周的71%和高于去年的64%,优良率处于高位水平。从各大机构预测看,平均预测单产为45.5蒲式耳/英亩,但也有如Informa预测单产为44.5蒲式耳/英亩,低于之前美国农业部预估的45.2蒲式耳/英亩。天气预报显示未来3天中西部降雨将逐步增加,之后降雨将逐步转移至东部区域,因此总体上天气仍对美豆生长有利,后期须密切出台的供需报告和天气状况。

南美市场,由于近期阿根廷债务没有达成最后协议违约在即,比索呈继续贬值之势,同时国内通胀较为严重,使得阿根廷农民对大豆惜售,8月船期的阿根廷大豆FOB升贴水从之前的129美元上涨至170美元,间接支撑近月合约期价。巴西市场上,6月份巴西大豆出口689万吨,1~6月份累计出口3180万吨,较去年增加570万吨,按照Abiove年度出口4400万吨的预测,后期7~9月份出口量可能逐步下滑。对于2014/2015年度,美国农业部预估巴西大豆种植面积和产量继续增加,对远月构成压力。

中国市场,油厂库存压力可能减轻,支撑近月期价。截至8月6日,进口大豆港口库存为650万吨,港口库存水平较最高的730万吨有所下滑。市场预估7~9月份到港量为1700万吨,随着下游消费的逐步好转,预计国内大豆库存压力逐步减轻。从油厂库存看,豆粕净库存为97.25万吨,未执行合同处于较高水平332.5万吨,下游基差合同较多也减轻了上游油厂库存压力。

从盘面压榨利润看,压榨利润逐步好转,其中5月盘面压榨利润处于相对较高水平。8月份船期阿根廷进口大豆盘面压榨利润为-120元/吨,11月船期进口美豆盘面压榨利润为-130元/吨,3~4月船期巴西进口大豆盘面压榨利润为-90元/吨。

8月份是美豆生长的关键时期,此期间关注的焦点在天气上。由于前期美豆主产区墒情较好,优良率也处于历史较高水平,因此天气促使美豆的反弹而不是反转。从供需看,美豆新年度种植面积大幅增加奠定了供应大幅增加的预期,即使中国采购需求可能支撑了期价,但供需仍旧宽松的预期仍未打破,同时农民惜售也造成升贴水上升,但这只是支撑价格而无法改变价格弱势运行的格局。国内市场上,未来几个月大豆港口库存压力可能减轻,同时下游未执行库存较多减轻油厂豆粕库存压力,这可能使得近月豆粕呈现外弱内强的格局。因此,建议短期关注豆粕1501在天气升水的前提下以震荡操作为主,但中期压力仍存。美豆11月可能在1050~1150美分震荡运行,大连豆粕1501可能在3200~3400元震荡运行。(作者系广发期货分析师)

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