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货币政策稳定预期下半年股市将有表现

发布时间:2021-01-08 02:42:58 阅读: 来源:线缆挤出机厂家

今天,《财经论剑》将播出第一期特别节目,利剑高悬,锋芒直指宏观经济。

2011年经济将延续平稳增长态势

GDP增长引领市场走强

银河证券首席经济学家左小蕾认为,刚刚公布的去年GDP增长10.3%,根据现在国际国内大的形势分析,基本条件没有特别大的突破,因此,2011年经济延续2010年平稳增长态势的概率会很大。她认为,过度投资、流动性过剩、国际因素等几大动力助推CPI上行。

首先,今年是“十二五”规划第一年,现在各个地方政府推动GDP增长的冲动非常高,大概都把指标定在了高过10%,这是非常大的风险,所以要特别注意。

其次,是流动性过剩的环境。在过去两年已经非常宽松,2009年M2实现了32%的增长,去年是10.7%的增长。经济增长所需要的货币供应量大,但这已经导致去年第四季度通货膨胀数据超预期上涨,这个现象到今年还在延续。

第三,不可忽视国际因素的影响。美国的宽松货币政策,全球的流动性过剩,包括大宗商品价格带来的成本输入因素的影响。所有这些因素都是动态变化的。特别是国际因素还是我们不可控的,所以今年四个季度的走势非常难得把握。

申银万国证券研究所宏观首席分析师李慧勇认为,2011年将呈现高增长,高通胀。2011年首先是一个转型年,“十二五”开局各种转型类的改革,如收入分配体制改革,金融体制改革以及垄断行业体制改革可能相继展开。其次是一个整固年,我会看到过去两年一直是在防冷和防热之间徘徊,而在2011年会面临一个整固,会呈现一个高增长,高通胀这样的格局。在M2增长16.6%的前提下,预计今年CPI的平均增长4.5%。

高盛中国宏观经济学家乔虹认为,2011年的宏观经济,冬天不冷,春天不暖,夏秋凉爽。春天并不觉得暖,因为到那个时候政策调整可能比较有力;夏秋倒是凉爽,到那个时候,政策逐渐正常化,整个的经济也是回升到平稳的水平上。从年同比来看,到第四季度的CPI应该能回落到3.7%左右。

工银瑞信基金首席经济学家陈超指出,2011年整个宏观经济的走势可能呈现前低后高的格局。

《证券日报》常务副总编董少鹏认为,今年上半年CPI可能会偏高一点,但是到了六、七月份,不知道天气会怎么样,也许那时会有一个次高点;全年很可能4.0%上下徘徊。如果下半年形势好的话,甚至CPI可以低于4.0%,可能达到3.9%或3.8%。

货币政策非紧缩,实为稳健

谈到货币与财政政策将如何演绎时,左小蕾认为,数量工具与价格工具将交叉使用。数量工具对于收流动性是最直接的工具,所以对于目前的环境是非常必要的。价格工具是调整资金成本的,现在资金成本当然也会影响到投资,影响到其他的一些相关的问题。现在如果投资过热,资金成本过低可能是很重要的因素,所以,价格工具也可能会使用。

她认为,稳健的货币政策不会导致经济再次探底。稳健货币政策不是紧缩的货币政策,有两个目标,首先是保持经济稳定的增长;其次是保证通货膨胀在可承受的范围。而紧缩货币政策的目标只是一个,就是防止经济过热和遏制通货膨胀。所以,信贷额度虽然还没有宣布,但是相信一定是保证经济正常运行增长的一个基本数,所以,大家不用有这个担心。

李慧勇认为,今年肯定会加息,而且至少加三次,达到3.5个百分点。加息幅度最大的时候就是通胀压力最大的时候,可能是在春节前一次,春节后一次。因为6月份是通胀小高峰,上半年三次加息必不可少。

上半年可能加息两次,同时需财政政策配合。乔虹认为,今年外需可能有一些上行风险,特别是在第二、三季度。如果这些给通胀火上加油的因素出现,可能再一次加息。但是同时我们相信,可能还有一些其他的像是财政政策,发改委批项目的速度等,都会进行调节。所有手段要都加在一起,才能够对通胀有比较好的管控作用。

在谈到美国经济形势可能会对我国产生怎样影响时,乔虹以为,作为最重要的一个经济体,美国经济体可能是在今年会展现出来前所未有的增长活力,这将导致我国二、三季度的外需可能会恢复比较强劲。今年上半年国际油价趋平,预计有明显的政策调控紧缩的趋势。但是在下半年,就是政策逐渐开始恢复的时候,它的价格可能还会再涨一波。

今年资本市场先抑后扬

工银瑞信基金首席经济学家陈超认为,今年GDP增速预计9.6%,对整个“十二五”期间GDP增长认为能达到9%左右的水平,从全年走势来看,市场还是会走出一个先抑后扬的行情。

左小蕾认为,目前的货币政策没有紧缩,而是稳健,因为调控流动性是动态的,它有的时候投放——如果需要支持经济平稳增长,一定要投放;觉得流动性过剩的时候,就收回去。所以,不是紧缩概念。其次,就算它在收流动性的时候,周小川行长说了很多次,总量收回流动性,不应该影响经济增长。特别是在现在的制度环境下,收的是银行的超额存款准备金,总体上是在收回它的不合理的部分。在现在制度安排下,银行资金不可能直接流进股市,它应该不会对资本市场资金面产生大的影响。如果我们老这么解释,我觉得会误导心理预期。

乔虹以为,资本市场受调控政策季节性影响,下半年或将有所表现。从资本市场走势来看,上半年可能受到一些政策调控的影响。市场从去年下半年一直担心什么时候开始进行紧缩,通胀预期一直往上走。这种担心表现在市场点位一步一步下挫。今年,市场心理状态已经变成了:如果不进行有效的调控,它会很紧张。到下半年,如果合理有效的调控完毕以后,当经济真正走出一个相对比较稳定、通胀也较低的状态时候,市场应该也会有所表现,也会有比较高的回报。

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