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如何合理估值互联网企业

发布时间:2020-06-30 17:25:45 阅读: 来源:线缆挤出机厂家

摘要:今年3月,国务院总理李克强在政府工作报告中首次提出“互联网+”概念,并指出“制定"互联网+"行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合。

关键词:互联网+企业

今年3月,国务院总理李克强在政府工作报告中首次提出“互联网+”概念,并指出“制定"互联网+"行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展,引导互联网企业拓展国际市场。”一时间,“互联网+”概念成为沪深两市最大热点之一,众多券商更是一致看好相关上市公司未来的发展。但是,对于“互联网+”企业,使用针对成熟行业的传统估值方法已经不适用,该如何合理估值一家互联网企业,成为投资者面临的难题。就此,一些针对互联网企业特点的新的估值法正在被提出。

据了解,传统的企业估值法包括:收益法(企业未来收益稳定可预测、可货币化;风险可测量化,成为固定的风险回报率数值;企业所有资产都会产生未来收益,且收益都可折现成现值);成本法(资产能继续使用并在市场变现,且不考虑经营状况和未来发展潜力),如重置成本法;市场法(必须找到经营状况、主营业务相似或相同的公司,且可比公司的估值是假设合理的,如PE/PB估值法)。

而新兴的互联网企业由于其特殊的模式和特点,使得传统的估值方法并不适用。国泰君安策略分析师乔永远指出,互联网相关企业估值的难点和特点主要在于:首先,互联网产业发展周期短、企业更迭快、可比标的少;其次,多数企业盈利性弱,且变化幅度较大;第三,财务报表上的资产反映不了现实情况;此外,新兴行业本身的多变性,导致互联网企业产生现金流的数量和持续的时间都很难预测。这些特点造成传统的现金流折现法和相对估值法都很难应用在互联网企业上。

有分析指出,和传统企业估值相比,对互联网企业的估值主要看重三点:一是着眼未来,和传统企业相比,对互联网企业的估值主要是对于未来千变万化的可能性进行预测,而不是简单地倾向于认为某种趋势会继续,简化地用历史重演的逻辑去估计未来。二是非常规的爆发式增长。由于互联网企业发展周期短、企业更迭快、盈利性变化较大,企业发展更可能是爆发式增长。三是商业模式(或互联网生态系统)价值可观。一般的应用级公司差不多能做到十亿美元规模就已经很大,平台型的公司市值可能达到百亿美元,而真正的大型生态系统级公司往往可以达到千亿美元级别的市值。

分析师王禹媚认为,本轮互联网投资将经历三个阶段:首先是目前正在经历的“血拼扫货抢筹码”阶段,互联网标的稀缺,供给无法满足资本炽热的追逐需求,标的普涨,板块狂欢。其次是“别人笑我太疯癫,我笑他们看不穿”阶段,由于A股的二级市场之前并没有真正的第一代互联网公司,已经跑出赛道的真正龙头被狂欢和惊恐同时淹没,在没有形成安全边际一致预期的情况下,人心狂欢后短暂休息,当泥沙俱下时,会给看清大势的投资者提供介入龙头的绝佳机会。第三是“早已辨你是雌雄,详细跟踪最重要”阶段,即曾经的创新企业变得“传统”而进入稳定发展阶段,估值达成一致预期。

王禹媚指出,互联网投资的第二阶段有望在2015—2016年渐入高潮,新标的此起彼伏,大量A股互联网公司将打破100亿美元市值魔咒,并出现亚马逊这类不盈利的大市值公司。以VC化估值方式迎接这场盛宴,坚定买入,长期持有,会带来10倍以上的增长空间。但就目前时点来看,投资者仍需警惕,前期“互联网+”板块过度炒作之后,随着公司业绩利好兑现,甚至部分公司业绩逊于市场预期,都会对“互联网+”板块形成压力。

责编:tqy

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